Neuigkeiten aus dem Nachhaltigkeitsresearch: 

Neue Titel im GLS Anlageuniversum

Am 8. Mai hat der GLS Anlageausschuss getagt, das sozial-ökologische Entscheidungsgremium der GLS Bank. Alle erwarteten mit Spannung den Termin, an dem die Gruppe aus externen und internen Expert*innen berät - über Neuaufnahmen, Ausschlüssen und Prolongationen von Unternehmen, die für unser Anlageuniversum in Frage kommen, bzw. bereits Teil dessen sind.
Insgesamt hat der Ausschuss dreizehn neue Emittenten ins Anlageuniversum aufgenommen, die das Nachhaltigkeitsresearch für die Fonds, sowie für die Eigenanlage der GLS Bank geprüft hat. Unter den Neuaufnahmen sind viele Finanzhäuser, die insbesondere für die Eigenanlage der GLS Bank interessant sind, so zum Beispiel die Evangelische Bank, die KD-Bank aber auch gesicherte Anleihen der LIGA Bank.  Neben Anleihen finden auch Green Bonds der Raiffeisen-Landesbank Steiermark und der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich ihren Weg in unser Anlageuniversum. Darüber hinaus hat es der japanische Bildungsanbieter Benesse Holdings geschafft. Außerdem aufgenommen wurden Unternehmen aus den Bereichen Erneuerbare Energie, Gesundheitswirtschaft und die belgische Post Bpost.

Doch wo Licht ist, gibt es auch Schatten: Immer wieder kommt es vor, dass Unternehmen, die der Anlageausschuss einst in das Anlageuniversum aufgenommen hat, auch wieder aus diesem ausschließt. Das Nachhaltigkeitsresearch hat dann in ihrem strengen Monitoring-Prozess kontroverse Nachrichten oder Geschäftspraktiken aufgedeckt. Zunächst versucht es, die Vorwürfe zu verstehen und kontaktiert dafür die betroffenen Unternehmen. Trägt diese Kontaktaufnahme nicht die erhofften Früchte, liegt es beim Anlageausschuss, das Unternehmen aus dem Anlageuniversum herauszunehmen. So trifft es in dieser Runde drei Emittenten, die nicht mehr unserem Nachhaltigkeitsverständnis entsprechen. Diese Titel entfernt die Portfolioberatung demnach innerhalb einer dreimonatigen Frist aus unseren Portfolien. 

Wo so viel Bewegung drin ist, wird es nicht langweilig: Im August wartet bereits die nächste Runde des Anlageausschusses mit neuen Kandidaten fürs Anlageuniversum.

Wirtschaft und Kapitalmarkt: 

Hartnäckige Inflation und langsame Erholung 

Trotz weiterer Zinsschritte der Zentralbanken bleibt die Inflation hartnäckig hoch. Nach der Erhöhung um 0,25 Prozent im Juni beträgt der europäische Leitzins mittlerweile 4,0 Prozent. Die Inflationsrate ist – insbesondere durch sinkende Preise im Energiebereich - von 8,7 Prozent im Vorjahr auf rund 6,0 Prozent im laufenden Jahr gefallen. Allerdings ist die Wirtschaft zwei Quartale in Folge geschrumpft. Damit befinden wir uns aktuell in einer technischen Rezession. Auch die weiteren Aussichten sind trübe, wenn man auf den Ifo-Geschäftsklima-Index schaut. Trotz steigender Löhne der Privathaushalte, schauen Wirtschaftsboss*innen pessimistisch in die Zukunft. 

Trotz dieser Stimmung haben sich die Kapitalmärkte erfreulich entwickelt. Der Dax entwickelte sich im letzten Quartal seitwärts lediglich in einer Spanne von rund 700 Punkten, knackte aber am letzten Tag des Monats die 16.000 Punkte und ist somit nicht mehr weit vom Allzeithoch entfernt. Und auch der MSCI World als einer der wichtigsten Aktienindizes weltweit kletterte um rund 200 Punkte auf mehr als 2.900 Punkte bis Ende Juni. 

Im zweiten Quartal verzeichnete unser Flaggschifffonds, der GLS Bank Aktienfonds, eine positive Entwicklung, wenngleich deutlich geringer als die Indizes. Nach einer negativen Wertentwicklung im April mit -0,9 Prozent stieg der Anteilswert im Mai (+0,7 Prozent) sowie im Juni, (+0,5 Prozent). 

Ursächlich für dies moderatere Wertentwicklung ist unsere Portfoliozusammenstellung. Der GLS Bank Aktienfonds bildet andere Branche als der DAX ab. Zur Zeit hat er nur drei Unternehmen im Portfolio, die auch im Dax vertreten sind (Deutsche Telekom, Deutsche Post und Sartorius). Ebenfalls sind keine großen amerikanischen IT-Konzerne wie beim MSCI World vertreten. Zwar haben Aktien aus dieser Branche zugelegt, jedoch erfüllen diese IT-Konzerne die strengen sozial-ökologischen Standards der GLS Bank nicht. Stattdessen investieren wir in nachhaltige Wachstumsunternehmen. Diese haben stärker unter dem Anstieg der Zinsen gelitten. Die damit verbundenen Refinanzierungs-Kostenhaben Einfluss auf den Unternehmensgewinn gehabt und oft schwächere Aktienkurse zur Folge. Dennoch gab es auch Lichtblicke: Besonders positiv entwickelte sich im letzten Quartal beispielsweise die GLS-Branche Förderbanken und Finanzdienstleister. Es gibt nur wenige Banken, die unsere strenge Nachhaltigkeitsanalyse überstehen und ins GLS Anlageuniversum aufgenommen werden können. 

Mikrofinanzsektor: 

Entspannung bei Rohstoff- und Nahrungsmittelpreisen

Auch an den Ländern, in denen unser GLS AI -Mikrofinanzfonds engagiert ist, geht die Inflation und Zinspolitik nicht spurlos davon. Im Vergleich zu den entwickelten Staaten sollten Regionen des globalen Südens dennoch ein deutlich höheres Wachstum ausweisen. Lateinamerika dürfte auf Grund der starken Anbindung an die US-amerikanische Währung und deren Zinsniveau im Vergleich zu anderen Ländern aus dem Globalen Süden etwas schwächer wachsen. Insbesondere bei Rohstoff- und Nahrungsmittelpreisen, welche für diese Regionen ein höheres Gewicht haben als in den Industriestaaten, zeichnet sich eine gewisse Entspannung ab.

Was sagt die Glaskugel? 

Die Kapitalmärkte haben sich bisher besser geschlagen, als viele zu Beginn des Jahres erwartet haben. Doch das Risiko einer Rezession, welche sich auch negativ auf die Kapitalmärkte auswirkt, dürfte noch lange nicht vorbei sein. Die Notenbanken kündigen an, weiter fleißig den Leitzins zu erhöhen. Laut Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank, ist der Höhepunkt der Zinserhöhungen noch lange nicht erreicht. Daher bleiben aus unserer Sicht die Wachstumsaussichten voraussichtlich weltweit gedämpft. 

Entwicklungen im Überblick 

Volumenentwicklung des GLS Investmentfondsgeschäfts (in Mio.Euro)

Quelle: eigene Angaben 

 

Wertentwicklung des GLS Investmentfindsgeschäfts (AK A, in Prozent, jeweils im 12-Monats Zeitraum bis 30.06.2023)

Quelle: eigene Zusammenstellung auf Basis von Universal Investment & IP Concept Daten. 

*Der B.A.U.M. Fair Future Fonds wurde zum 1.10.2018 aufgelegt. Die hier genannte Performance bezieht sich also auf den Zeitraum vom 1.10.2018 bis zum 30.06.2019.

**Das Fonds-Advisory der BfS Nachhaltigkeitsfonds wurde zum 1.07.2022 übernommen. 

Der Kinder Perspektivenfonds besteht noch nicht so lange, dass Angaben über die bisherige Wertentwicklung für vollständige Kalenderjahre gemacht werden können.

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